VIE架構(gòu)香港上市涉及的法律規(guī)定
1、主板上市規(guī)則
聯(lián)交所發(fā)布的《香港交易所上市決策(香港EX-LD43-3)》(簡(jiǎn)稱“《上市決策》”)對(duì)主板上市申請(qǐng)人采用合約安排(即VIE架構(gòu)，下同)作出了相關(guān)規(guī)定，該文對(duì)《主板上市規(guī)則》規(guī)制下采用VIE架構(gòu)的上市申請(qǐng)人等作出了相關(guān)釋義。
聯(lián)交所發(fā)布的《香港交易所指引信(香港EX-GL77-14)》(簡(jiǎn)稱“《香港交易所指引信》”)對(duì)已上市公司業(yè)務(wù)擬采取VIE架構(gòu)作出了相關(guān)規(guī)定，該文對(duì)《主板上市規(guī)則》規(guī)制下采用VIE架構(gòu)的已上市公司給予了相關(guān)指引。
2、GEM上市規(guī)則
《香港交易所指引信》系對(duì)已上市公司業(yè)務(wù)擬采取VIE架構(gòu)而作出的相關(guān)規(guī)管，該文除對(duì)《主板上市規(guī)則》規(guī)制下采用VIE架構(gòu)的已上市公司給予了相關(guān)指引外，亦對(duì)《GEM上市規(guī)則》規(guī)制下采用VIE架構(gòu)的已上市公司給予了相關(guān)指引。
3、上市決策
《上市決策》針對(duì)主板上市申請(qǐng)人采取合約安排的適用規(guī)則、披露要求等作了細(xì)化規(guī)定，列明了聯(lián)交所對(duì)于采用VIE架構(gòu)的企業(yè)申請(qǐng)上市的明確要求。
4、香港交易所指引信
針對(duì)已上市公司業(yè)務(wù)擬采取合約安排，聯(lián)交所發(fā)布了《香港交易所指引信》，為相關(guān)上市公司作出明確指引。
5、香港聯(lián)交所的新股上市流程和重點(diǎn)
2019年9月，聯(lián)交所發(fā)布了《香港聯(lián)交所的新股上市流程和重點(diǎn)》，其中第1.2.4條規(guī)定了采用可變利益實(shí)體(VIE)架構(gòu)模式的公司赴港上市的一般性要求。
VIE架構(gòu)模式
第一層：BVI公司
在BVI注冊(cè)成立第一層公司的原因，BVI對(duì)公司注冊(cè)的要求簡(jiǎn)單、程序快捷，保密性高，寬松的外匯管制且無需繳稅，方便股東的進(jìn)入和退出。但需要注意的是，當(dāng)公司存在多個(gè)創(chuàng)始人（境內(nèi)自然人），通常建議每個(gè)創(chuàng)始人都能單獨(dú)設(shè)立一個(gè)BVI公司，因?yàn)槿縿?chuàng)始人在同一個(gè)BVI公司持股，根據(jù)我國(guó)的外匯登記法規(guī)，任何一個(gè)創(chuàng)始人持股發(fā)生變化，所有創(chuàng)始人都需要辦理變更登記，較為繁瑣。
第二層：開曼公司
原因在于，香港聯(lián)交所接受注冊(cè)在中國(guó)香港、開曼、內(nèi)地、百慕大、英屬維爾京群島（BVI）的公司掛牌上市。由于英屬維爾京群島注冊(cè)公司透明度低，在境外資本市場(chǎng)上市常常受到限制，而在開曼注冊(cè)的公司接受更嚴(yán)厲的監(jiān)管，資本市場(chǎng)接受度高，所以紅籌企業(yè)多選擇在開曼注冊(cè)公司作為上市主體。
第三層：香港公司
搭建香港夾層公司的目的，一方面，根據(jù)內(nèi)地與香港簽訂的稅收協(xié)定，對(duì)于香港居民企業(yè)取得的來源于內(nèi)地的股息所得，可以申請(qǐng)享受預(yù)提所得稅稅率為5%的協(xié)定優(yōu)惠待遇。如果沒有這一層香港公司，向BVI公司分配股息紅利，則預(yù)提所得稅稅率為10%。另一方面，注冊(cè)操作層面，用香港公司作為股東在境內(nèi)設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)（WOFE），對(duì)股東進(jìn)行公證的話，香港公司的公證費(fèi)用和時(shí)間成本都要比BVI公司或開曼公司節(jié)省很多。
VIE架構(gòu)香港上市注意事項(xiàng)
對(duì) VIE架構(gòu)下的上市申請(qǐng)審核，香港聯(lián)交所以披露為本的監(jiān)管方針為指引，主要考慮因素包括以下內(nèi)容：
1、VIE 架構(gòu)采用原因應(yīng)只限于解決外資擁有權(quán)的限制，如這些限制不再存在，公司必須解除結(jié)構(gòu)性合約安排；
2、應(yīng)將與相關(guān)中國(guó)法規(guī)出現(xiàn)沖突的可能性減至最低；
3、實(shí)際可行的情況下，上市申請(qǐng)人須向監(jiān)管機(jī)構(gòu)索取適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管確認(rèn)；
4、當(dāng)法律允許上市申請(qǐng)人毋須采用合約安排方式經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，須終止合約安排；
5、確保合約安排：
(1) 包含境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體公司股東授予上市申請(qǐng)人董事及其繼任人行使境內(nèi)、運(yùn)營(yíng)主體公司股東所有權(quán)力，并確保不存在任何潛在利益沖突；
(2) 載有解決爭(zhēng)議的條款；
(3) 涵蓋處理境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體公司資產(chǎn)的權(quán)力；
6、考慮內(nèi)地《外商投資法》的最新進(jìn)展。
首頁